來(lái)伊份凈利虧825萬(wàn)陷“增收難增利”窘境 布局千億級(jí)寵物消費(fèi)市場(chǎng)謀變

　　長(zhǎng)江商報(bào)消息隨著三只松鼠和良品鋪?zhàn)酉群蟪晒ι鲜校�頂著昔日“休閑零食第一股”光環(huán)的來(lái)伊份（603777.SH）在零食賽道逐漸跑不動(dòng)了，面對(duì)“增收難增利”的業(yè)績(jī)窘境，來(lái)伊份試圖尋找新的支撐點(diǎn)。

　　近日，來(lái)伊份發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，滿足企業(yè)戰(zhàn)略布局需要，擬以附屬企業(yè)來(lái)伊份企業(yè)發(fā)展參與投資宿遷中寵匯英資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“基金”）。

　　公告顯示，基金規(guī)模為1億元，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，來(lái)伊份企業(yè)發(fā)展以自有資金投資1000萬(wàn)元，比例為10%。該基金重點(diǎn)關(guān)注寵物食品、用品、寵物連鎖零售等相關(guān)行業(yè)，積極布局寵物消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，主要投資于中國(guó)境內(nèi)的上述相關(guān)領(lǐng)域高成長(zhǎng)性的未上市企業(yè)的股權(quán)投資。

　　中寵股份是寵物零食行業(yè)的知名企業(yè)，此次來(lái)伊份選擇與之合作是抱有怎樣的期待，未來(lái)上市公司的發(fā)展規(guī)劃又是怎么樣的，長(zhǎng)江商報(bào)記者向來(lái)伊份方面發(fā)送采訪函，但是截至發(fā)稿前對(duì)方未回復(fù)。

　　布局寵物消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈

　　來(lái)伊份表示，積極布局寵物消費(fèi)產(chǎn)業(yè)鏈，有利于公司大消費(fèi)領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展和布局，為公司的升級(jí)轉(zhuǎn)型提供良好的鋪墊，符合公司未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。

　　據(jù)《中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)，中國(guó)寵物行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模在2018年達(dá)到1708億元，同比增速近30%，2014年-2018年五年內(nèi)年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)27%，預(yù)計(jì)2020年達(dá)3000億級(jí)別。

　　此外，長(zhǎng)江商報(bào)記者還注意到，在此次涉足寵物消費(fèi)領(lǐng)域之外，公司還于今年10月底公告參與投資第一期基金即宿遷永勝一期資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙），基金規(guī)模為人民幣5000萬(wàn)元，投資方向?yàn)槭称凤嬃稀⒄{(diào)味品及新零售等消費(fèi)產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域。

　　對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“投資寵物行業(yè)應(yīng)該是拉開(kāi)了來(lái)伊份多元化、多品類布局的大幕，從當(dāng)前寵物市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，這個(gè)方向是沒(méi)錯(cuò)的，但是關(guān)鍵就是來(lái)伊份投資的宿遷中寵公司，其未來(lái)的市場(chǎng)占有率有多大，市場(chǎng)回報(bào)率有多高，這個(gè)還需要后續(xù)觀察。”

　　營(yíng)收增速墊底同行業(yè)

　　休閑零食作為“吃貨”生活中必不可少的一部分，近年來(lái)發(fā)展迅速。資料顯示，中國(guó)休閑零食市場(chǎng)規(guī)模約超5000億元，且年復(fù)合增長(zhǎng)率維持在6%以上。2019年，有友食品、三只松鼠相繼登陸A股。

　　在2016年頂著“休閑零食第一股”的光環(huán)登陸資本市場(chǎng)的來(lái)伊份，股價(jià)從不足10元一路攀升至超50元，市值也一度達(dá)到100億元。但是，跨過(guò)高峰即是低谷，此后，公司在業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面越來(lái)越不盡人意。

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2018年，來(lái)伊份的營(yíng)收增速分別為12.35%、7.01%，呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)。特別是今年的三季報(bào)出來(lái)后，長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，在不完全統(tǒng)計(jì)的十家休閑零食上市公司中，除營(yíng)收下滑的有友食品外，來(lái)伊份營(yíng)收增速墊底同行，僅有2.39%，而三只松鼠營(yíng)收增速最快，同比增長(zhǎng)43.79%。

　　同時(shí)，與緩慢的營(yíng)收增長(zhǎng)相比，更為不佳的是來(lái)伊份凈利潤(rùn)的表現(xiàn)，2017年—2019年三季度，其實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)的金額分別達(dá)1.01億元、1010.90萬(wàn)元、1506.72萬(wàn)元，其中2017年和2018年分別大幅下滑24.42%和90.03%，2019年三季度方小幅回升12.38%。

　　其實(shí)，來(lái)伊份凈利潤(rùn)大幅下滑，卻仍能維持盈利，主要是依賴于非經(jīng)常性損益，扣除了非經(jīng)常性損益后，其利潤(rùn)更加“慘不忍睹”，2017年至2019年三季度，其扣非歸母凈利潤(rùn)分別為8571.78萬(wàn)元、-4652.51萬(wàn)元、-824.96萬(wàn)元，由上市前的盈利上億淪落至虧損境地。

　　此外，來(lái)伊份的銷售費(fèi)用還高于同行，2016年至2018年以及2019年前三季度，來(lái)伊份的銷售費(fèi)用分別為9.83億元、11.06億元、12.8億元、9.21億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.47%、30.42%、32.9%、31.6%，而近幾年，三只松鼠和良品鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重均約為20%。

　　市場(chǎng)份額被蠶食

　　除了在業(yè)績(jī)上遇到了障礙，來(lái)伊份麻煩不斷，人事變動(dòng)頻繁。據(jù)悉，公司副總裁馮軒天在今年3月份辭去副總裁職務(wù)。而在去年12月，來(lái)伊份公司分別收到股東代表監(jiān)事鄒曉君先生和董事兼董事會(huì)秘書(shū)張潘宏的書(shū)面辭職報(bào)告。張潘宏辭去公司董事職務(wù)、董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)委員職務(wù)后將繼續(xù)在公司工作。

　　另一方面，隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥入娚谈?jìng)品企業(yè)逐漸布局線下渠道，線下起家的來(lái)伊份市場(chǎng)份額也在被蠶食。沒(méi)有站在零食界“BAT”隊(duì)伍里的來(lái)伊份，在2017年宣布“萬(wàn)家燈火”計(jì)劃，宣稱以 “直營(yíng)店+加盟店”齊頭并進(jìn)的方式，在2022年實(shí)現(xiàn)一萬(wàn)家門店的規(guī)模，通過(guò)跑馬圈地的方式奪回“陣地”。

　　但是，截至2019年9月30日，來(lái)伊份門店總數(shù)為2746家，較2018年同期增長(zhǎng)83家，但這一數(shù)據(jù)明顯與一萬(wàn)家門店計(jì)劃相差較遠(yuǎn)。

　　對(duì)于未來(lái)來(lái)伊份的發(fā)展，朱丹蓬表示，“來(lái)伊份未來(lái)要去搶奪市場(chǎng)份額，還需要從以下幾個(gè)維度出發(fā)，首先就是從整個(gè)運(yùn)營(yíng)模式來(lái)說(shuō)，公司一定要線上與線下互融共通，單靠線下這一塊的話，已經(jīng)不能滿足來(lái)伊份的增長(zhǎng)需求以及消費(fèi)人群對(duì)于電商渠道的需求；第二點(diǎn)，在產(chǎn)品的多元化、產(chǎn)品的差異化這塊公司也沒(méi)有做出來(lái)太多亮點(diǎn)；最后是在整體的成本控制以及電商渠道的布局，這一塊也沒(méi)有太多實(shí)質(zhì)性落地的東西。所以，這是未來(lái)來(lái)伊份需要成長(zhǎng)的部分。”

　　●長(zhǎng)江商報(bào)記者 張璐