海天味業股價狂飆高管頻頻減持 超60倍市盈率是否虛高

　　調味品行業“巨無霸”佛山市海天調味食品股份有限公司（603288.SH，下稱“海天味業”）股價可謂一飛沖天。2019年6月11日，股價最高點達到105.5元/股，和3個月內最低點74.96元相比，股價增幅40.74%。截至6月26日收盤價103.24元/股，超百股價已經保持近一個月。目前市值為2788億元，而汽車業龍頭股上汽集團市值目前也只有2800億元。

　　業績增速不及市值

　　海天自上市以來業績的增速遠遠落后于股價與市值。

　　2018年，海天味業實現營業收入170.3億元，較上年同期增長16.8%；凈利潤為43.6億元，較上年同期增長23.6%。2019年第一季度，海天味業實現營業收入54.9億元，較上年同期增長16.95%；凈利潤為14.8億元，較上年同期增長22.81%。相對于市值增速簡直是小巫見大巫。

　　2013年，公司的收入為84.02億元，凈利潤16.06億元，市值為538.32億元（上市之初的2014年2月13日），而2018年底公司市值為1857.85億元。五年時間，海天味業收入增長102.78%，凈利潤增長171.92%，市值增長245.12%；截至2019年6月26日，海天味業市值達到2788億元，增長417.91%，由此看出，海天味業市值的增長遠高于公司收入和凈利潤的增長速度。

　　高管排隊減持

　　在資本熱捧的同時，我們注意到，海天味業的高管們卻相繼減持。據梳理海天味業增減持股變動明細了解到，自2018年8月22日至2019年6月26日，公司董高監共計對海天味業進行了35次股份減持，共計減持套現超過1億元。其中，2019年套現8135.8萬元。

　　5月20日，海天味業發布公告，公司監事陳伯林因“家屬誤操作”，在減持公司股份套現1178.47萬元的同時，誤買入公司股票2000股，構成短線操作，公司就此向投資者致歉。這也是近半年內，海天味業高管唯一的一次增持。在此之前，陳伯林已在95.8元/股價位左右套現1178.5萬元。

　　值得一提的是，海天味業股價在5月30日突破100元之后，公司董高監成員張欣、吳振興、陳軍陽、葉燕橋4人在百元價位賣出21萬股股票，共計套現2261.3萬元。除此之外，2018年，公司前十名股東中，有4名股東對海天味業進行了共計1589萬股的減持。

　　在股價一路向好的趨勢下，高管、股東們卻排隊離場，讓投資者對海天味業未來表現增添了許多疑慮。業內人士認為：“海天味業當前股價正處于峰值，公司高管在此時進行減持可能是出于對于公司的發展有所擔憂，否則也不會在這個階段進行股票拋售�！�

　　市盈率虛高遭質疑

　　據了解，海天味業是“中華老字號”企業之一。生產的產品涵蓋醬油、蠔油、醬、醋、料酒、調味汁、雞精、雞粉、腐乳等幾大系列百余品種300多規格，年產值過百億元。2014年2月11日，海天味業在上交所主板成功掛牌上市。

　　伴隨營收和市值一路高歌猛進，海天味業的市盈率已高達60倍，引發投資人關注。相比而言，廚邦醬油家的中炬高新（600872）市盈率在50倍左右，涪陵榨菜 (002507)市盈率在30倍左右，“神股”貴州茅臺 (600519)市盈率在35倍左右。

　　業內人士認為：“雖然海天味業號稱調味品領域的茅臺，市盈率高達60倍，但比白酒行業的主要龍頭市盈率還高，因此，市值存在虛高。從目前來看海天味業2788億市值確實存在泡沫，這也是公司股東高點拋售的原因。建議投資者持股的逢高擇機減持，未持股的觀望為主�！�

　　有業內人士認為，雖然目前海天業績實現增長，但與市值相比，海天味業業績增速顯得尷尬。未來兩年海天的業績增速會放緩，主要原因在于海天的快速發展得益于近年餐飲行業快速發展的紅利，當前海天業務的主要大單品已到達頂端，很難再有更大的發展空間。（思維財經出品）