房企上半年業績分化明顯 大型房企盈利良好

　　截至8月8日，54家A股上市房企發布了2019年半年度業績數據，房企之間業績分化明顯。多數大型房企增長良好，布局一二線城市的房企盈利能力凸顯。不少中小型房企受現金流及資金壓力等因素影響，業績下滑幅度較大。部分房企報告期拿地積極，經營活動產生的現金流量凈額大幅下滑。值得注意的是，一些房企完成半年報業績沖刺后，7月份銷售額環比明顯下滑。業內人士稱，下半年以來，房地產融資環境收縮，而需求側調控不放松，樓市出現過熱的幾率較小。

　　大型房企盈利良好

　　在上述54家房企中，11家公司披露了2019年半年報或半年度業績快報，9家公司凈利潤同比增長。另有43家公司披露了業績預告，21家公司預計上半年凈利潤同比增長。整體看，上市房企業績明顯分化。

　　加大一二線城市項目投資比例的不少公司毛利率有所提升。以陽光城為例，公司2019年上半年實現營業收入225.11億元，同比增長48.03%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.49億元，同比增長40.52%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤12.88億元，同比增長24.9%。

　　報告期內，公司全口徑銷售金額合計900.73億元，權益銷售金額577.12億元。房地產項目毛利率較去年年末增加1.28個百分點，達到26.93%。報告期內，公司以權益對價272.75億元合計補充權益土地儲備約424.59萬平方米。截至報告期末，公司累計土地儲備總計4396.35萬平方米。其中，一二線城市預計未來可售貨值占比85.93%，累計成本地價4322.2元/平方米。

　　多數大型房企盈利能力良好。保利地產上半年實現營業收入711.6億元，同比增長19.52%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤103.53億元，同比增長59.14%。報告期內，公司結轉項目毛利率同比提高，投資收益增加，營業利潤同比增長。報告期內，公司實現簽約金額2526.24億元，同比增長17.33%。

　　一些中小型房企業績下滑幅度較大。上半年，ST新光實現營業收入10.66億元，同比增長2.2%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.24億元，上年同期為1.52億元。上半年，受控股股東資金占用及債務違約的影響，公司流動性緊張，無法按期償還債務，形成債務逾期，由此計提的逾期利息、罰息增加，財務費用上升，導致當期虧損。

　　拿地致現金流下滑

　　部分拿地積極的房企，報告期內經營活動產生的現金流量凈額大幅下滑。以陸家嘴為例，公司上半年實現營業收入81.89億元，同比增長23.86%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20.47億元，同比11.34%。而經營活動產生的現金流量凈額為-16.5億元，上年同期為10億元。公司29.45億元拍得川沙地塊，導致經營活動現金流出增加。

　　2019年前7個月，受多重因素影響，土地市場持續火熱，房企拿地積極。中國指數研究院數據顯示，前7個月，碧桂園、萬科、融創拿地數量排名前三位。碧桂園在1-7月累計拿地1086億元，占據榜首；萬科拿地總額1030億元，占據第二位；融創1-7月拿地總額達685億元。TOP10企業1-7月拿地總額6605億元，占TOP100企業的36.5%；1-7月，TOP10企業拿地門檻為407億元。龍頭房企獲取土地資源優勢不減。

　　業內人士稱，今年以來，房企拿地火熱，房企融資水平受到考驗。龍頭房企融資渠道較寬，融資成本較低，相比中小房企有較明顯的優勢。在此輪拿地潮中，小型房企拿地受資金壓力影響較大，未來行業集中度有望進一步提升。

　　7月銷售額環比下降

　　完成半年報業績沖刺后，不少房企7月份銷售額環比明顯下滑。中原地產數據顯示，截至8月8日，21家上市房企公布前7月銷售業績，銷售額合計2.49萬億元，同比增長13.4%。值得注意的是，就7月份單月而言，21家上市房企銷售額環比下降30%。

　　多家上市房企披露了前7月的銷售業績，多數房企銷售額環比下滑。以龍湖集團為例，公司2019年1-7月累計實現合同銷售金額1256.2億元，合同銷售面積合計766.6萬平方米。7月份，實現合同銷售金額200億元，合同銷售面積115.8萬平方米。而6月合同銷售金額為214.3億元，合同銷售面積125.6萬平方米。

　　7月，萬科A實現合同銷售面積313.5萬平方米，合同銷售金額481.9億元，相比6月銷售額和銷售面積下降幅度均較大。6月，萬科實現合同銷售面積489.3萬平方米，合同銷售金額663.9億元。前7月，公司累計實現合同銷售面積2463.6萬平方米，合同銷售金額3821.9億元。

　　中原地產首席分析師張大偉表示，房企7月份銷售額環比下降，主要由于6月份沖刺半年報業績所致。克而瑞研究中心指出，7月份房地產市場轉冷，市場觀望情緒愈加濃厚。隨著前期積壓市場需求陸續釋放完畢，3月以來的樓市“小陽春”行情結束。8月份市場大概率將繼續走弱。

　　對于樓市走向，58安居客房產研究院首席分析師張波認為，今年以來調控政策“張弛有度”，7月政策收緊釋放的信號明顯，8月樓市從穩是大概率事件。