不懼國際油價回調(diào) 國內(nèi)能化期貨獨善其身

　　國際原油價格經(jīng)過9月16日的大幅跳漲之后，17日電子盤出現(xiàn)回落，然而國內(nèi)能化期貨仍保持普遍上漲態(tài)勢，其中塑料期貨封于漲停，乙二醇期貨漲超7%。

　　分析人士表示，由于前一交易日國內(nèi)能化期貨漲幅遠(yuǎn)不及國際原油期貨，因此17日存在補漲空間。另外，空頭大幅減倉之后多頭出現(xiàn)加倉也支撐能化期貨繼續(xù)上漲。與此同時，沙特遇襲事件或?qū)е乱叶�醇、甲醇、塑料進(jìn)口量下降，將在短期支撐能化期貨走勢。但從中期來看，此次原油突發(fā)性上漲行情的持續(xù)性仍有待觀察。

　　延續(xù)普漲勢頭

　　在大幅沖高之后，國際原油價格漲勢暫緩。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，NYMEX原油期貨主力合約在16日大幅上沖至63.38美元/桶之后漲幅有所收窄，當(dāng)日收漲12.88%；17日電子盤則出現(xiàn)回落，截至記者發(fā)稿時，該合約報62美元/桶，跌1.45%。

　　然而，國內(nèi)能化期貨在前一交易日集體大幅走高之后，17日繼續(xù)保持強勁的上漲勢頭。截至9月17日收盤，塑料期貨主力2001合約封于漲停價7830元/噸，漲3.98%；乙二醇期貨主力2001合約收報5322元/噸，漲7.13%；燃料油期貨主力合約漲超5%；原油期貨主力合約漲超3%；PTA期貨主力合約漲超2%。

　　國內(nèi)能化期貨緣何在國際原油價格回調(diào)之際獨善其身，對此方正中期期貨能源化工組　　分析師徐元強表示：“周一，國際原油期貨大漲13%左右，而國內(nèi)能化期貨的漲停板遠(yuǎn)小于該幅度，因此雖然周二電子盤交易時段國際原油價格出現(xiàn)回調(diào)，但國內(nèi)能化期貨仍有一定補漲空間。此外，前期國內(nèi)能化品種均是空頭占據(jù)主導(dǎo)地位，因此當(dāng)原油價格大幅拉升時，盤面首先表現(xiàn)為空頭大幅減倉，然后才是多頭加倉，這也導(dǎo)致國內(nèi)能化期貨繼續(xù)上漲。”

　　新紀(jì)元期貨化工品分析師楊怡菁認(rèn)為：“市場關(guān)注沙特進(jìn)口貨源的穩(wěn)定性是導(dǎo)致國內(nèi)能化期貨在國際油價回調(diào)之際仍能保持堅挺的主因。”國內(nèi)化工品尤其是乙二醇和塑料，對沙特地區(qū)的進(jìn)口依賴度較大，其中乙二醇進(jìn)口占比約為42%、PE進(jìn)口占比約為22%，此次沙特遇襲事件將會導(dǎo)致部分原料供應(yīng)緊張。

　　短期供需格局趨于樂觀

　　除了上游原油價格大漲帶來顯著的提振作用外，基本面亦支撐能化期貨走高。

　　以近期漲幅較為顯著的乙二醇、塑料基本面情況來看，楊怡菁表示，乙二醇期價大漲還源于去庫存的情況。10月份之前，環(huán)保審查嚴(yán)格，煤制裝置復(fù)產(chǎn)有限，國內(nèi)乙二醇開工率維持低位運行。此外，終端需求預(yù)期出現(xiàn)改善，“金九銀十”消費旺季到來，使得下游剛需明顯回升。另外，外盤裝置檢修導(dǎo)致進(jìn)口貨源供應(yīng)有限，也使得乙二醇港口去庫進(jìn)程加快。

　　塑料方面，沙特事件之前，行情常受宏觀擾動事件干擾，后由于人民幣匯率波動以及外盤裝置檢修有所增加，市場預(yù)期后期PE進(jìn)口壓力稍有減輕，外加兩油(　　中石油、中石化)8月去庫存將近20萬噸和PE港口去庫存明顯，先前市場的悲觀情緒已基本完全釋放、短期基本面處于有所改善的行情拐點上。因此，沙特事件發(fā)酵在短期內(nèi)刺激相關(guān)品種期價顯著走高。

　　就短期而言，楊怡菁表示，地緣局勢風(fēng)險溢價令原油大漲，必然會帶動國內(nèi)能化品種價格重心上移。不過，此次沙特事件對終端的化工產(chǎn)品供應(yīng)的影響還需看具體裝置負(fù)荷變化以及產(chǎn)量損失情況。若沙特方面供應(yīng)短期內(nèi)無法恢復(fù)，疊加國內(nèi)備貨需求預(yù)期，“十一”前能化品價格將易漲難跌。其中，乙二醇、塑料漲勢或較PP、甲醇更強。

　　徐元強也認(rèn)為，10月份之前，國內(nèi)化工品期貨仍有一定的看漲預(yù)期，主要是因供應(yīng)量減少，碼頭有持續(xù)去庫存的預(yù)期，而國慶前需求端并不會有太大的變化，能化品種整體的供需格局仍較為樂觀。

　　中期來看，徐元強則表示，雖然此次沙特遇襲對油價的提振作用顯而易見，但由于目前全球經(jīng)濟并不太景氣，油價若持續(xù)上漲，則會限制美聯(lián)儲降息空間，而在經(jīng)濟下行的背景下，美國方面可能會釋放戰(zhàn)略庫存來抵消部分沙特的原油損失量。因此，此次原油突發(fā)性上漲行情的持續(xù)性仍有待觀察。