北鼎晶輝IPO利潤(rùn)突增真相 存貨急增而存貨計(jì)提比例反逐年下降

　　2019年3月22日再次申報(bào)的深圳市北鼎晶輝科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北鼎晶輝或公司），曾于2014年跟風(fēng)掛牌新三板，除了享受過(guò)兩輪不足8000萬(wàn)的融資之外（其中950萬(wàn)股權(quán)激勵(lì)）并全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金之外，北鼎晶輝似乎并沒(méi)有享受更多新三板紅利。

　　好飯不怕晚，經(jīng)過(guò)5年“堅(jiān)持”，這家看似名不見(jiàn)經(jīng)傳的企業(yè)距離上市越來(lái)越近，扣非后凈利潤(rùn)從2013年的43.17萬(wàn)元一路高歌猛進(jìn)至2018年的6282.53萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)170.76%。

　　一般而言，一家公司業(yè)績(jī)飛速增長(zhǎng)，其資產(chǎn)、存貨及應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)等方面必然有過(guò)人之處，和訊網(wǎng)逐一梳理了北鼎晶輝近5年資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，希望能給其越發(fā)靚麗的財(cái)務(wù)報(bào)表以支撐。

　　此前和訊網(wǎng)曾對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況做過(guò)一些分析報(bào)道：

　　北鼎晶輝IPO：主力產(chǎn)品毛利高出行業(yè)龍頭三倍，價(jià)格連年上漲

　　北鼎晶輝IPO：毛利率5年增長(zhǎng)1.3倍 產(chǎn)銷(xiāo)嚴(yán)重倒掛涉嫌虛增銷(xiāo)量

　　北鼎晶輝IPO：產(chǎn)品“價(jià)漲量跌” 扣非凈利年復(fù)合反增170%？

　　我們這次從該公司財(cái)務(wù)報(bào)表中的存貨來(lái)分析。

　　隨著營(yíng)收的快速增長(zhǎng)，北鼎晶輝的存貨也水漲船高，由2014年5721.52萬(wàn)元上漲至2018年8702.21萬(wàn)元。

　　與此同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也由2014年的71.15天延長(zhǎng)至87.11天，這一數(shù)字在2013年為84.30天，當(dāng)時(shí)北鼎晶輝還是一家代工企業(yè)；2017年、2018年兩年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增加的尤其明顯，這就意味著，存貨在北鼎晶輝滯留的時(shí)間在被拉長(zhǎng)，要么是產(chǎn)品銷(xiāo)售速度放慢，要么就是產(chǎn)品生產(chǎn)的過(guò)多。

　　北鼎晶輝或許兩個(gè)方面因素都存在，首先是核心產(chǎn)品銷(xiāo)量逐年遞減，部分產(chǎn)品甚至連續(xù)5年銷(xiāo)量之和竟超出其產(chǎn)量之和，其次通過(guò)多生產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)行成本攤銷(xiāo)或虛構(gòu)存貨數(shù)量又可以降低其成本，有助于增厚公司的利潤(rùn)。

　　北鼎晶輝二者皆占，和訊網(wǎng)就不得不懷疑其盈利能力的真實(shí)性。

　　這對(duì)于小家電企業(yè)而言，并非好事，畢竟產(chǎn)品跌價(jià)是以天計(jì)算的行業(yè)，但北鼎晶輝又似乎是“特立獨(dú)行”的小家電企業(yè)，畢竟公司產(chǎn)品價(jià)格一直呈上漲態(tài)勢(shì)，而北鼎晶輝漲價(jià)邏輯是—產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的價(jià)格上漲，那么隨著產(chǎn)品更新?lián)Q代，存貨的價(jià)格是不是也應(yīng)該隨之回落？

　　我們?cè)倏纯幢倍�晶輝近幾年的存貨跌價(jià)計(jì)提情況。

　　隨著存貨的增加，北鼎晶輝存貨跌價(jià)計(jì)提比例反而呈明顯遞減趨勢(shì)，尤其2017年、2018年存貨跌價(jià)計(jì)提比例大幅下滑，由前3年平均4.73%下滑至1.24%、1.37%。

　　對(duì)比近期上市的小熊電器，其近3年半存貨跌價(jià)計(jì)提如下：

　　同期相比，北鼎晶輝存貨跌價(jià)計(jì)提比例嚴(yán)重低于小熊電器，2015年—2017年分別低1.22%、2.81%及5.07%，且計(jì)提比例差距呈逐年拉大趨勢(shì)。

　　簡(jiǎn)單而言，存貨跌價(jià)計(jì)提比例越低，對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)的影響也就越低，如果企業(yè)要追求利潤(rùn)“有質(zhì)量的高增長(zhǎng)”，通過(guò)存貨跌價(jià)計(jì)提也是一種“不錯(cuò)”的方式之一。

　　后續(xù)和訊網(wǎng)將從應(yīng)收賬款及其周轉(zhuǎn)天數(shù)、經(jīng)營(yíng)周期及現(xiàn)金周期、銷(xiāo)售模式更改、募投項(xiàng)目投向等方面對(duì)北鼎晶輝進(jìn)行逐一分析報(bào)道。