迎來大規(guī)模建設期 5G板塊有望受益

　　9月以來，市場連續(xù)反彈，科技板塊行情成為市場的主線之一，申萬一級通信行業(yè)9月份以來已經(jīng)累計上漲了15.22%，漲幅位居行業(yè)板塊首位。在通信行業(yè)明顯上漲的情況下，Wind 5G指數(shù)9月份以來累計上漲了14.31%，近五個交易日上漲了4.64%，上周四Wind 5G指數(shù)上漲0.97%，板塊內(nèi)的超訊通信、武漢凡谷、科信技術等個股漲停。

　　分析人士表示，對于5G板塊估值不應該僅從周期股的角度來看，重點關注未來板塊成長性與戰(zhàn)略性對估值提振的重要拉動作用。

　　建設進度有望加速

　　9月9日，中國電信與中國聯(lián)通簽署了《5G網(wǎng)絡共建共享框架合作協(xié)議書》。根據(jù)合作協(xié)議，兩大運營商將在全國范圍內(nèi)合作共建一張5G接入網(wǎng)絡，共享5G頻率資源，5G核心網(wǎng)各自建設。雙方各自業(yè)務和品牌保持獨立經(jīng)營，用戶歸各公司所屬。

　　中國聯(lián)通與中國電信共建共享合作協(xié)議發(fā)布后，9月份以來持續(xù)上漲的通信行業(yè)板塊連續(xù)兩個交易日調(diào)整，直到上周四再度上漲0.98%。

　　機構表示應理性看待共建共享。東方證券表示，共建共享后，不能簡單認為縮減5G總投資規(guī)模，而是在保持原有投資總額的情況下，電信和聯(lián)通通過共享實現(xiàn)更優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡覆蓋及質(zhì)量，提升兩家的競爭地位。共建共享有利于加速5G建設進程。中國聯(lián)通與中國電信共建共享，雙方在保證網(wǎng)絡質(zhì)量的情形下，資本支出壓力也一定程度得到緩解，有利于三大運營商加快5G網(wǎng)絡的覆蓋進程，甚至進一步加大投資力度。從此角度來看，某種程度上也有利于加快產(chǎn)業(yè)鏈相關企業(yè)業(yè)績釋放。

　　天風證券也表示，此次共享共建5G網(wǎng)絡，一方面為了快速建設一張覆蓋更廣的5G網(wǎng)絡，另一方面也是為了應對接下來面臨的攜號轉(zhuǎn)網(wǎng)的用戶流失壓力。同時接入網(wǎng)共建共享，核心網(wǎng)各自獨立建設，確保經(jīng)營獨立；共建共享將使得聯(lián)通和電信網(wǎng)絡規(guī)模相比移動的網(wǎng)絡劣勢將縮小；對聯(lián)通來說是利好，有助于降低5G網(wǎng)絡建設和運維成本，高效實現(xiàn)5G網(wǎng)絡覆蓋，快速形成5G服務能力；對設備商來說也影響很有限，共建共享之后，聯(lián)通電信的5G建設規(guī)模接近移動，與此前市場預期一致，不會大規(guī)模減少對設備的投入。

　　業(yè)績兌現(xiàn)成主線

　　9月份以來，通信行業(yè)板塊連續(xù)反彈，漲幅位居行業(yè)板塊首位，Wind 5G指數(shù)9月份以來也累計上漲了14.31%，表現(xiàn)搶眼。

　　對于5G板塊的投資，渤海證券表示，科技行情進入下半場后，高估值也給市場帶來越來越大的壓力，當前主導已經(jīng)是估值波動帶來的行情而非業(yè)績的波動。在此基礎上，將抓住產(chǎn)業(yè)鏈上的強相關公司，中小盤將在現(xiàn)階段有一定的超額收益行情，特別是當前成交量不能持續(xù)放大的情況下。不過業(yè)績?nèi)匀皇峭ㄐ虐鍓K的主線，5G建設帶來的業(yè)績兌現(xiàn)將是未來標的的主要選擇標準。隨著5G行情進入應用階段，近期關注5G應用相關的子板塊，特別是物聯(lián)網(wǎng)和邊緣計算等領域。

　　天風證券表示，未來3年行業(yè)景氣持續(xù)向上，5G迎來大規(guī)模建設期，從2019年2季度開始，行業(yè)業(yè)績開始“U”型反轉(zhuǎn)，預計收入和凈利潤未來大概率有望持續(xù)多個季度呈現(xiàn)同比快速增長趨勢，看好板塊未來走勢。長期看好有業(yè)績支撐和低估值的優(yōu)質(zhì)5G標的，建議關注5G相關設備器件，主設備、天線射頻領域、光通信領域；5G邊緣生態(tài)；5G應用端，云計算云視頻、物聯(lián)網(wǎng)、專網(wǎng)通信、軍工通信領域。

　　（文章來源：中國證券報）