國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保后以分紅為主 倒逼上市公司提高質(zhì)量

　　本報(bào)記者 孟 珂

　　9月20日，財(cái)政部、人社部等五部門對(duì)外公布了《關(guān)于全面推開劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社保基金工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱“《通知》”）。《通知》要求，加強(qiáng)對(duì)承接主體的監(jiān)督和管理，確保劃轉(zhuǎn)的國(guó)有資本專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。

　　對(duì)于國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保的規(guī)模，盤古智庫高級(jí)研究員盤和林9月22日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年內(nèi)國(guó)資劃轉(zhuǎn)規(guī)模約為6000億元至7000億元。

　　財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本充實(shí)社保基金后，承接主體獲取收益的方式是“分紅為主，運(yùn)作為輔”。也就是說，國(guó)有資本的收益主要來源于股權(quán)分紅，今后由各承接主體的同級(jí)財(cái)政部門統(tǒng)籌考慮基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的支出需要和國(guó)有資本收益狀況，適時(shí)實(shí)施收繳，專項(xiàng)用于彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，不納入國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理。

　　分紅方式利好股市

　　盤和林對(duì)此表示，“分紅為主，運(yùn)作為輔”的獲益方式意味著社保基金踐行長(zhǎng)期價(jià)值投資理念，以長(zhǎng)期持有、保值增值為投資目標(biāo)參與市場(chǎng)投資。

　　談及承接國(guó)資劃轉(zhuǎn)后，社保基金獲取收益的方式，對(duì)A股市場(chǎng)有何影響？盤和林認(rèn)為，一方面，社保基金通過專業(yè)的分析師團(tuán)隊(duì)，能夠有效辨識(shí)具有投資價(jià)值的“滄海遺珠”，進(jìn)而為股市注入活力。同時(shí)，社保基金作為風(fēng)向標(biāo)，將引導(dǎo)大量市場(chǎng)資金流入這些標(biāo)的企業(yè)，有望充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的“價(jià)值發(fā)現(xiàn)”功能，引導(dǎo)投資者理性投資、價(jià)值投資，緩解企業(yè)的融資壓力，提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率。另一方面，社保基金的長(zhǎng)期投資，能夠進(jìn)一步增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者在股市的權(quán)重和影響，發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)積累和風(fēng)險(xiǎn)控制能力，并在市場(chǎng)中起到“穩(wěn)定器”作用，引導(dǎo)市場(chǎng)理性投資，積極推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的健康平穩(wěn)運(yùn)行。

　　此外，上述財(cái)政部負(fù)責(zé)人還指出，社保基金會(huì)等承接主體經(jīng)批準(zhǔn)也可以通過國(guó)有資本運(yùn)作獲取收益，國(guó)有資本運(yùn)作主要是國(guó)有資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整和有序進(jìn)退，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值，獲取更多收益，而不是簡(jiǎn)單的變現(xiàn)國(guó)有資本。

　　“目前，國(guó)有資本交易是不活躍的，更多是長(zhǎng)期持有的概念，讓社保基金持有一部分上市國(guó)有資本，有利于完善國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司治理機(jī)制，對(duì)國(guó)有企業(yè)本身發(fā)展是有意義的。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野9月22日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　充實(shí)社保基金“錢袋子”

　　對(duì)于社保基金承接國(guó)資后的收益量級(jí)，盤和林表示，從《通知》所規(guī)定的劃轉(zhuǎn)范圍和對(duì)象來看，其中包括中央和地方國(guó)有及國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)納入劃轉(zhuǎn)范圍，絕不是一筆小數(shù)字。國(guó)有資本的持續(xù)盈利及分紅能力，更是為社保基金提供了源頭活水。

　　“此次《通知》強(qiáng)調(diào)劃轉(zhuǎn)的國(guó)資將專戶專用，只能夠用于彌補(bǔ)企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口，這是一個(gè)重要信號(hào)，表明企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)將是國(guó)資劃轉(zhuǎn)的主要受益者。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新認(rèn)為。

　　何南野分析稱，國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保，一是可以優(yōu)化國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理機(jī)制，有利于國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)作，提升經(jīng)營(yíng)效率；二是在一定程度上可以緩解社保的缺口，也有利于逐步探索出國(guó)有資本充實(shí)社保的更優(yōu)方式。

　　談及國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保還應(yīng)完善哪些舉措以更好地彌補(bǔ)社保基金缺口，何南野認(rèn)為，一是具有高盈利能力的公司應(yīng)通過提高股息派現(xiàn)比例來更多地充實(shí)社保基金，劃轉(zhuǎn)時(shí)應(yīng)充分考慮被劃轉(zhuǎn)資本的分紅能力；二是應(yīng)讓獲取收益的方式更加多元化，由此才可以更大程度地解決社保基金面臨的壓力。

　　“在目前我國(guó)社會(huì)老齡化仍在加劇的形勢(shì)下，國(guó)資劃轉(zhuǎn)社保是妥善實(shí)現(xiàn)社保費(fèi)率降低與企業(yè)減負(fù)的關(guān)鍵所在。國(guó)有資本的介入，基本能夠確保在社保費(fèi)率下降的同時(shí)，緩解政府在未來足額支付社保金的壓力。”盤和林表示。