美迪西招股書中多項數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑 20日能否順利過會？

　　據(jù)科創(chuàng)板上市委2019年第24次審議會議公告披露，美迪西將于9月20日上午9時上會接受審核，擬登陸科創(chuàng)板。

　　上會在即，但美迪西存在核心人才流失風險以及實控人陳建煌5登限制消費人員名單等問題。該公司明日能否順利過會，仍是個未知數(shù)。

　　規(guī)模遠遜于同類上市公司

　　公開資料顯示，成立于2004年的美迪西是一家提供專業(yè)生物醫(yī)藥臨床前綜合研發(fā)服務(wù)(CRO)的公司，主要為全球醫(yī)藥企業(yè)和科研機構(gòu)提供符合國內(nèi)及國際申報標準一站式新藥研發(fā)服務(wù)的平臺。行業(yè)巨頭藥明康德、康龍化成以及昭衍新藥等都是其競爭對手。

　　據(jù)悉，美迪西的保薦機構(gòu)為廣發(fā)證券，本次擬募資3.47億元，用于創(chuàng)新藥研究及國際申報中心的藥物發(fā)現(xiàn)、藥學研究及申報平臺新建等項目。如果能順利登陸科創(chuàng)板，該公司擬公開發(fā)行股票不超過1550萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。

　　根據(jù)招股書公布的財務(wù)數(shù)據(jù)，2016年-2018年，美迪西營業(yè)收入分別為2.32億元、2.48億元和3.24億元;扣非后歸母凈利潤分別為4395.53萬元、4123.2萬元和6056.12萬元。而按照科創(chuàng)板的“隱形紅線”，公司必須具備以下條件：最近1年凈利潤5000萬元，3年合計凈利潤1億元，美迪西則剛好過線。

　　該公司在招股書中坦言，雖然與藥明康德等公司均為國內(nèi)具備較強市場競爭力的CRO企業(yè)，但在營收、凈利潤和毛利率方面，美迪西與頭部同行依然有較大差距。2018年，藥明康德實現(xiàn)營業(yè)收入96.13億元，是美迪西的近30倍;實現(xiàn)歸母凈利潤22.61億元，是美迪西的38倍。即使規(guī)模最小的昭衍新藥，營收和凈利潤也高于美迪西。

　　在毛利率方面，美迪西也低于同行。2019年上半年美迪西毛利率為36.6%，低于行業(yè)龍頭藥明康德的38.78%，更是低于規(guī)模相似的昭衍新藥的50.9%。此外，在2016到2018年期間，美迪西毛利潤也均低于行業(yè)平均值。

    面臨人才流失風險

　　盡管美迪西財務(wù)數(shù)據(jù)過關(guān)了，但招股書發(fā)布后，還是引來了投資者的質(zhì)疑。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，2016年-2018年，美迪西離職率分別為27.03%、33.74%、24.40%;

　　業(yè)內(nèi)猜測，其高離職率或許與薪酬過低有關(guān)。

　　招股書顯示，2016年-2018年，美迪西銷售費用中職工薪酬分別為735.91萬元、765.82萬元、1106.18萬元，占銷售費用比例分別為65.18%、57.74%、57.75%。按照2018年美迪西擁有的939位員工人數(shù)計算，每位員工平均年薪僅1萬多元。

　　面對外界質(zhì)疑，美迪西表示，公司所處知識和人才密集型行業(yè)，人才是公司提供經(jīng)營服務(wù)的關(guān)鍵生產(chǎn)要素。隨著行業(yè)內(nèi)CRO企業(yè)間對人才的需求愈發(fā)旺盛，企業(yè)間的人才競爭也很明顯。因此，公司面臨較大的人才競爭壓力，甚至高端人才流失的風險。如果核心人才流失，將會對公司的經(jīng)營活動造成一定的影響。

　　記者注意到，在高級管理人員薪酬方面，對比同行業(yè)公司，美迪西也有很大差距。

　　以昭衍新藥為例，2016年-2018年，該公司高管薪酬分別為55.55萬元、63.69萬元、54.85萬元。而同期美迪西高管薪酬為32萬元、33.11萬元、35.2萬元，差距非常明顯。

　　此外，部門副總裁級別員工中，有幾位更是放棄了原來的高薪來到美迪西。媒體質(zhì)疑稱，美迪西可能存在通過體外支付薪酬的方式為其分擔成本費、調(diào)節(jié)利潤的情形。

　　美迪西在對上交所第五輪問詢的回復中表示，公司不存在通過實際控制人及其控制的企業(yè)向公司員工發(fā)放薪酬或現(xiàn)金補償?shù)绕渌�形式，也不存在通過關(guān)聯(lián)方體外支付薪酬等方式分擔公司成本費用和調(diào)節(jié)利潤的情況。

　　關(guān)于公司將如何穩(wěn)定核心團隊人員，美迪西表示，針對本次首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市，公司已制定高級管理人員及核心員工的戰(zhàn)略配售計劃;未來公司擬進一步設(shè)置相應的股權(quán)激勵計劃，通過對不同崗位人員不同的激勵力度，提升公司員工，特別是核心團隊人員的凝聚力及穩(wěn)定性。

　　實控人五遭限制消費

　　同時，美迪西還因?qū)嵖厝酥�一陳建章年�?nèi)5次收到法院出具的限制消費令遭到上交所問詢。

　　對此，美迪西表示，目前相關(guān)限制消費令均已解除，限制令所涉及的部分債務(wù)已經(jīng)履行完畢，相關(guān)債務(wù)已經(jīng)徹底解決，不存在未決事項，也不會對當事人構(gòu)成潛在影響;其余部分債務(wù)目前處于執(zhí)行或和解狀態(tài)，相關(guān)債務(wù)正常履行中，未產(chǎn)生爭議糾紛的未決事項。

　　此外，美迪西還表示，公司實際控制人陳建煌因代興融融資擔保有限公司償還部分債務(wù)，承擔了個人債務(wù)，陳建煌通過簽署相關(guān)協(xié)議約定分期付款、以自有房屋提供擔保等方式對代為償還的債務(wù)進行處理。截至本招股說明書簽署之日，相關(guān)債務(wù)處于正常履行中。

　　有內(nèi)業(yè)內(nèi)人士表示，若陳建煌未能按時償還上述債務(wù)，可能對陳建煌產(chǎn)生訴訟風險，進而對公司的股權(quán)穩(wěn)定性造成潛在不利影響。