三盛教育股價6個交易日跌40%：收購虧損企業股權業績承諾"放衛星" 深交所追問

　　中國網財經10月14日訊(記者 梁冀)自9月27日以來，三盛教育股價連續下跌。截至10月11日收盤報價8.8元，6個交易日累計跌幅40.38%，其中包括4個跌停板。有投資者不禁質疑：三盛教育到底發生了什么？

　　9月18日晚間，三盛教育發布公告，擬作價1.23億元收購中育貝拉51%的股權。以此計算，中育貝拉全部股權估值為2.41億元。三盛教育表示，如果以收益法評估，中育貝拉此次收購增值率高達1080.34%，而若以市場法評估增值率高達1118.57%。

　　那么，被三盛教育高度認可的中育貝拉是一家怎樣的公司？資料顯示，中育貝拉成立于 2014年，主要業務包括國際高中合作辦學、留學咨詢服務等。2018年，中育貝拉實現營收4953.87萬元，凈利潤-303萬元。2019年1至4月，中育貝拉實現營收1247.36萬元，凈利潤-384.63萬元。盡管處于虧損狀況，但中育貝拉給出了不菲的業績承諾，即2019年9月至2020年12月、2021至2023年凈利潤分別不低于2400萬、2625萬、3280萬和4100萬元。

　　三盛教育收購中育貝拉股權的交易預案發出后引發了投資者的種種質疑。深交所也對其下發問詢函，要求三盛教育披露中育貝拉的業務開展模式以及盈利模式、合作辦學的高中或留學咨詢機構的數量、招收學生數量及收費標準、具備的師資情況等，并向深交所報備合作高中及咨詢機構的具體名稱。

　　此外，深交所還要求三盛教育就中育貝拉業績承諾大幅增長的原因、依據及可實現性等作出說明。

　　三盛教育在回復函中表示，中育貝拉作為一家成長型企業，已形成了標準化的課程體系，在校人數實現大幅增長，公司自今年起將進入業務快速發展期，預計2019年9月至2020年12月、2021至2023年凈利潤分別將達到2504萬、2699萬、3393萬、4214萬和4214萬元；且公司在《股權轉讓協議》中亦對標的業績承諾設定了相應承諾補償條款，可以最大限度保護上市公司的相關利益。

　　天眼查數據顯示，中育貝拉2017年7月進行A輪融資時，估值為3億元，而此次估值卻降至2.41億元。值得注意的是，三盛教育此次對中育貝拉的估值還存在逾10倍的溢價。

　　有投資者表示，三盛教育此次收購，難免令人將其與3年前收購恒峰信息相對比。2016年，三盛教育作價8.06億元收購教育軟件服務提供商恒峰信息。業績對賭期間，恒峰信息業績完成率分別為105.68%、100.68%、103.17%；三盛教育也曾被深交所出函問詢是否存在轉移成本、費用以達到承諾業績的情形。有投資者表示，三盛教育或欲重演“精準完成業績承諾”的歷史。

　　不過，中國網財經記者注意到，近期股價連續暴跌的三盛教育，此前是多家券商的“唱多”對象。光大證券在研報中表示，三盛教育全面聚焦于教育領域，在保證原有智能教育裝備與服務業務穩定健康發展的基礎上，布局、智慧教育、素質教育等教育行業細分領域。光大證券小幅上調20年凈利潤預測為1.65億元，新增21年凈利潤預測為1.85億元，維持“買入”評級。

　　民生證券則在研報中表示，三盛教育受益運營內控提升，教育裝備業務實現降本增效；投資外延計劃逐步落實，有望介入素質教育和國際教育市場，擴充教育業務版圖提升業績。公司估值較低，行業前景向好，故維持推薦評級。