逆周期調節力度將加碼

國家統計局16日公布的8月國民經濟運行數據顯示，8月全國規上工業增加值同比增長4.4%；社會消費品零售總額增長7.5%；1-8月，全國固定資產投資（不含農戶）增長5.5%。8月經濟運行保持總體平穩、穩中有進態勢。特別是內需持續擴大，基建投資增速以及扣除汽車以外的消費品零售額增速加快，結構也繼續優化。

專家指出，加大逆周期調節力度，全力做好“六穩”，促進形成強大國內市場，成為下一步確保經濟持續健康發展的重要政策取向。總的來看，中國經濟增長內生動力較強，消費擴容升級對經濟拉動作用在提高，民生及區域基礎設施投資還有很大潛力，一系列工業發展政策效力將顯現，實現全年預期發展目標有基礎、有條件。

基建投資增速加快

8月部分經濟指標增速有所波動。數據顯示，8月全國規模以上工業增加值同比增長4.4%，增速比上月回落0.4個百分點。社會消費品零售總額33896億元，同比增長7.5%，增速比上月回落0.1個百分點。1-8月，全國固定資產投資（不含農戶）400628億元，同比增長5.5%，增速比1-7月回落0.2個百分點。

國家統計局新聞發言人付凌暉指出，8月主要指標有升有降，但總的來看，月度因為有各種因素影響會有一定波動，從1-8月總體情況看，經濟運行保持總體平穩、穩中有進的發展態勢。

付凌暉表示，8月工作日比上年同期少一天，一些氣候性因素對部分地區工業生產也有一定影響。剔除這些特殊因素，8月工業生產仍較穩定。從累計情況來看，1-8月，規模以上工業增加值增長5.6%，高技術制造業增長8.4%，穩定增長態勢仍在持續。

從需求來看，內需仍在持續擴大。消費方面，8月扣除汽車以外的消費品零售額增長9.3%，比上月加快0.5個百分點。投資方面，1-8月基礎設施投資增長4.2%，比1-7月加快0.4個百分點。

“8月新增專項債發行速度較前月回升，同時對地產嚴調控也使資金向基建分流，預算內外的資金支持均帶動基建投資增速回暖。”中信證券研究部固定收益首席分析師明明說。

“基礎設施投資保持較快增長有不少有利條件。”付凌暉指出，中央政府加大支持力度，進一步增加專項債發行，將明年部分新增專項債額度今年提前發行，有利于支撐基礎設施投資增長。

結構升級態勢延續

“穩”在速度，“進”在質量。一系列數據顯示，產業結構升級態勢仍在延續。

工業方面，1-8月規模以上工業增加值增長5.6%，高技術制造業增長達到8.4%，明顯快于全部工業增速。消費方面，1-8月社會消費品零售總額增長8.2%，實物商品網上零售額增長20.8%，明顯快于社會消費品零售總額速度。

投資方面，1-8月固定資產投資增長5.5%，其中高技術產業投資增長13%，快于全部投資增長。短板領域投資增加，1-8月，生態保護和環境治理業、教育投資同比分別增長42.2%、19.0%，分別快于全部投資36.7、13.5個百分點。

不過，付凌暉也指出，當前國際環境不穩定不確定因素明顯增多，國內經濟結構性矛盾依然突出。下一步，將加大逆周期調節力度，狠抓政策落實，全力做好“六穩”工作，鞏固和深化改革成果，促進形成強大國內市場，確保經濟持續健康發展。

政策已經在加碼。9月4日召開的國務院常務會議部署精準施策加大力度做好“六穩”工作，特別部署用好專項債，形成有效投資。同時強調加快落實降低實際利率水平的措施，加大金融對實體經濟特別是小微企業的支持力度。9月6日，央行宣布從9月16日起全面降準。華泰證券宏觀首席分析師李超認為，近期重要會議頻繁釋放“六穩”發力信號，財政政策和貨幣政策有望對生產端形成一定的刺激提振。

興業證券首席經濟學家王涵指出，近期采取的改革以及常規措施較為頻繁，如LPR改革、全面+定向降準、QFII額度放開等，均有更多支持實體融資的作用。8月社融數據增長超預期，也體現了政策逆周期調節的導向。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，未來逆周期調節加碼包括財政支出及專項債安排向基建項目再傾斜、落實大規模減稅降費措施、激發微觀主體活力等。

實現全年目標可期

在專家看來，我國經濟全年保持總體平穩、穩中有進，實現全年預期發展目標有基礎、有條件。

有利條件包括就業市場保持穩定。8月全國城鎮調查失業率比上月回落0.1個百分點。新增城鎮就業達到984萬人，完成全年計劃89.5%。“就業穩就意味著收入穩，也意味著民生穩，對于中國經濟保持穩定增長奠定了很好的基礎。”付凌暉說。

有利條件還包括經濟增長內生動力較強。上半年，內需對經濟增長貢獻接近80%，其中最終消費支出對經濟增長貢獻達到60.1%，中國消費增長處于需求快速升級和擴大的階段，對經濟增長的穩定支撐作用和拉動作用在提高。從投資看，中國基礎設施發展還有很大潛力。付凌暉說，“從數據來看，目前人均基礎設施存量水平相當于發達國家的20%-30%，在民生領域、區域發展方面，還有大量的基礎設施投資需求。”

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰認為，隨著后續專項債提前發行，同時政策聚焦落實有效投資，預計基建投資仍將持續逐步改善。此外，隨著上半年收入增長對消費的促進作用逐步釋放，預計居民商品消費至年底將呈現溫和回升特征。

就工業生產而言，下階段保持穩定也有較多有利條件。付凌暉說，工業升級發展態勢持續，一系列促進工業發展的政策效力也在持續顯現，今年大規模減稅降費將為企業提供很好的支撐。從未來發展情況來看，逆周期調節力度在加大，近期推進貸款市場化報價利率機制的形成，實施了降準，這些都為工業企業發展提供了很好的條件。

“隨著減稅降費政策效果顯現，近期工業企業盈利有所好轉，1-7月工業企業利潤同比下降1.7%，降幅較上半年收窄0.7個百分點；同時，8月金融數據全面反彈，其中企業中長期貸款回升明顯。這些積極因素或預示后期制造業投資有改善空間。”王青說。