19個交易日觸發(fā)強贖創(chuàng)紀(jì)錄 誰來接力平銀轉(zhuǎn)債？

　　規(guī)模高達260億元的平安銀行可轉(zhuǎn)債正式觸發(fā)強贖，這也打破了銀行系轉(zhuǎn)債最快強贖紀(jì)錄。此時，另一只明星銀行轉(zhuǎn)債——寧行轉(zhuǎn)債也臨近最后交易日。

　　“兩只銀行系轉(zhuǎn)債是基金配置的王牌品種，等它們強贖摘牌后，市場上暫時沒有品種可以替代，巨大的配置真空正在顯現(xiàn)。”一家券商資管負責(zé)人向記者表示。與此同時，近期銀行轉(zhuǎn)債有發(fā)行提速的跡象，隨著浦發(fā)銀行500億元可轉(zhuǎn)債審核通過，未來逾千億銀行轉(zhuǎn)債正蓄勢待發(fā)。

　　　平銀轉(zhuǎn)債成史上最快強贖

　　平銀轉(zhuǎn)債昨日成功觸發(fā)贖回機制，成為史上“存市”最短的銀行轉(zhuǎn)債。

　　平安銀行股票價格已連續(xù)在15個交易日高于強贖價，根據(jù)條款約定，平銀轉(zhuǎn)債觸發(fā)了強制贖回條款。數(shù)據(jù)顯示，平銀轉(zhuǎn)債今年1月17日發(fā)行，2月18日上市，7月25日進入轉(zhuǎn)股期，8月20日撞線達標(biāo)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，此前銀行轉(zhuǎn)債從轉(zhuǎn)股期到觸發(fā)強贖所需時間平均為480個交易日，而平安僅花了19個交易日。

　　“在一年中完成發(fā)行，并順利轉(zhuǎn)股，實屬不易，也說明平安銀行準(zhǔn)備充分，機制靈活。”一位投行人士向記者表示。

　　該投行人士表示，從平銀轉(zhuǎn)債上市以來，隨著公司零售轉(zhuǎn)型成效顯著，業(yè)績頻頻超預(yù)期，股價表現(xiàn)明顯特立獨行，今年漲幅已經(jīng)超越60%，觸發(fā)強贖順理成章。

　　北向資金對平安銀行的持續(xù)流入成為該行股價保持板塊領(lǐng)先的注腳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，北向資金過去3個月里凈買入最多的股票為平安銀行，凈買入金額達53.61億元。

　　與此同時，寧行轉(zhuǎn)債20日迎來最后交易日。這意味著，兩大明星銀行轉(zhuǎn)債即將退出市場。

　　“目前，不少機構(gòu)已經(jīng)開啟了寧行轉(zhuǎn)債和平銀轉(zhuǎn)債減持和轉(zhuǎn)股工作。關(guān)鍵是未來如何挑選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的替代，但低價高評級品種并不容易尋找。”江海證券投資經(jīng)理王文歡向記者表示。

　　也有不少資金選擇布局已有的二級市場銀行轉(zhuǎn)債。據(jù)悉，目前市場中，仍有中信、光大、江蘇銀行以及多家農(nóng)商行轉(zhuǎn)債交易。

　　“事實上寧行轉(zhuǎn)債和平銀轉(zhuǎn)債的強贖基本在預(yù)期中，之前已經(jīng)開始布局相關(guān)品種。只不過最近轉(zhuǎn)債估值有些提升，不少品種難以下手。未來，交銀轉(zhuǎn)債和浦銀轉(zhuǎn)債可能是可以大規(guī)模配置的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。”一家金融機構(gòu)機構(gòu)人士認為，新券目前性價比更佳。

　　銀行轉(zhuǎn)債也有發(fā)行提速跡象。上周末，500億元浦發(fā)銀行可轉(zhuǎn)債剛剛獲得證監(jiān)會審核通過，進展順利。此前，交通銀行600億元可轉(zhuǎn)債已經(jīng)獲得批文，未來將有千億元轉(zhuǎn)債待發(fā)。

　　可轉(zhuǎn)債融資正在成為上市銀行重要選擇。據(jù)測算，平銀轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股成功后，平安銀行的核心一級資本充足率將上升至9.78%，資本充足率將上升至13.5%，長期制約該行的資本約束問題將就此得以緩解，該行將迎來新的發(fā)展契機。

　　轉(zhuǎn)債火爆機構(gòu)降級“尋寶”

　　“近期隆基轉(zhuǎn)債等龍頭品種轉(zhuǎn)債也在加速觸發(fā)贖回，市場資金存在配置空窗期。目前不少機構(gòu)已經(jīng)開始適度降低評級標(biāo)準(zhǔn)，尋找投資標(biāo)的。”上述券商資管負責(zé)人向記者表示。

　　轉(zhuǎn)債配置需求旺盛，從持倉結(jié)構(gòu)也可以看出端倪。交易所最新持倉數(shù)據(jù)顯示，社保資金依舊在7月份大舉增持可轉(zhuǎn)債，券商資管和基金也在加大布局力度。

　　華泰證券固收團隊認為，由于優(yōu)質(zhì)個券在連續(xù)上漲中的低估值優(yōu)勢不再，不少配置剛性的資金急需尋求新的突破口。該固收團隊研究員張繼強在其最新報告中認為，AA-及以下的品種可能存在一定機會。從歷史表現(xiàn)看，不論是從被動型量化策略還是主動擇券策略，長期看低評級個券都能提供可觀的超額收益。

　　當(dāng)然，低評級個券的問題同樣也非常明顯，一旦“踩雷”，由于轉(zhuǎn)債盤子往往較小、流動性不高，甚至無法及時止損。記者孫忠