資本市場深化改革方案基本成形 A股將迎系列利好

　　在資本市場深化改革的道路上，春華已至，秋實(shí)可期。上證報從中國證監(jiān)會獲悉，8月25日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人召開會議，研討細(xì)化資本市場改革總體方案。目前，資本市場深化改革方案已基本成形，A股市場即將在基礎(chǔ)制度改革、法治保障、上市公司質(zhì)量、長期資金入市等方面迎來一連串重磅利好。

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我們將保持定力，加大改革力度，激發(fā)市場活力，促進(jìn)資本市場長期穩(wěn)定健康發(fā)展。”

　　五大改革亮點(diǎn)值得期待

　　證監(jiān)會黨委書記、主席易會滿高度重視改革工作。今年3月下旬，證監(jiān)會即成立全面深化資本市場改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并制定了相應(yīng)工作機(jī)制，確定了11個方面的重點(diǎn)改革課題開展研究。迄今，證監(jiān)會黨委已召開十多次專題會議，逐項(xiàng)研究具體改革舉措，改革總體方案基本成形。

　　據(jù)了解，此次改革將在諸多方面取得實(shí)質(zhì)性突破，可謂亮點(diǎn)紛呈。具體包括以下五方面：充分發(fā)揮科創(chuàng)板的“試驗(yàn)田”作用，逐步推廣在科創(chuàng)板行之有效的制度安排，系統(tǒng)推進(jìn)發(fā)行、上市、交易、信息披露等基礎(chǔ)制度改革；深化創(chuàng)業(yè)板改革，加快新三板改革，完善多層次市場體系；制定并實(shí)施提高上市公司質(zhì)量行動計劃，優(yōu)化上市公司發(fā)展生態(tài)，用3年到5年時間使上市公司整體面貌得到改觀；從資金來源、業(yè)績考核、投資渠道、監(jiān)管安排等方面入手，為更多中長期資金入市提供機(jī)制支持；爭取今年內(nèi)通過證券法修訂，探討建立具有中國特色的證券集體訴訟制度，推動修訂刑法，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露等行為的違法成本，堅(jiān)決打擊說假話、做假賬的違法違規(guī)行為。

　　此外，在壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、加強(qiáng)投資者保護(hù)、擴(kuò)大資本市場雙向開放等方面，也將推出一系列務(wù)實(shí)舉措。

　　據(jù)介紹，改革緊緊圍繞“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的總思路，以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制為突破口，優(yōu)化資本市場供給，推進(jìn)關(guān)鍵制度創(chuàng)新，以實(shí)際舉措落實(shí)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　方案有四大主要特點(diǎn)：一是實(shí)行更加市場化的制度安排，尊重市場規(guī)律，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，真正把選擇權(quán)交給市場。二是加強(qiáng)資本市場法治保障，增加法治供給，加大處罰力度，讓違法違規(guī)者付出沉重代價。三是加快職能轉(zhuǎn)變，提高監(jiān)管效能。四是學(xué)習(xí)國際最佳實(shí)踐，加快資本市場高水平對外開放，以開放促改革。

　　以科創(chuàng)板為契機(jī)改革連續(xù)突破

　　近階段，以科創(chuàng)板為契機(jī)，資本市場已連續(xù)推出多項(xiàng)改革措施和細(xì)則。

　　在加強(qiáng)資本市場法治保障方面，6月21日，最高法發(fā)布《關(guān)于為設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見》(下稱《意見》)，這是最高法首次為資本市場基礎(chǔ)性制度改革安排而專門制定系統(tǒng)性、綜合性司法文件。

　　民生證券董事長馮鶴年在接受上證報采訪時表示：“《意見》不僅針對科創(chuàng)板，很多內(nèi)容是對全市場都適用的，例如限制場外配資和提高資本市場違法違規(guī)成本的部分，適用范圍不局限于科創(chuàng)板。可以說，最高法出臺《意見》是借科創(chuàng)板設(shè)立的契機(jī)，從司法層面明確了多個市場關(guān)注的重要問題。”

　　在市場化制度安排上，科創(chuàng)板并購重組注冊制的相關(guān)規(guī)定于8月23日出爐。放寬發(fā)行定價至八折、看重協(xié)同性、支付多元化、高效審核看得見……科創(chuàng)板并購重組制度的改革力度、市場化程度都是空前的。

　　同在8月23日，A股境內(nèi)分拆上市的政策通道正式打開，證監(jiān)會發(fā)布《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》(下稱《規(guī)定》)并公開征求意見。為了讓科技創(chuàng)新企業(yè)更好地與資本市場對接，這套規(guī)則并非僅為分拆到科創(chuàng)板上市設(shè)計，而是適用于整個A股市場。

　　業(yè)內(nèi)人士看好深化改革的成效

　　東北證券研究總監(jiān)付立春接受上證報采訪時表示，證監(jiān)會在短短5個月的時間內(nèi)，已針對資本市場的一系列重大問題，進(jìn)行了系統(tǒng)、全面、深入、具體的研究，并形成了可執(zhí)行的方案。這表明，從頂層設(shè)計的角度，資本市場的長期發(fā)展已經(jīng)有了充分的理論和研究準(zhǔn)備。

　　付立春認(rèn)為，資本市場深化改革方案明確了證監(jiān)會未來的工作重點(diǎn)。頭等大事依然是科創(chuàng)板，目前科創(chuàng)板開市交易已“滿月”，并形成了一些可供推廣復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)。未來，創(chuàng)業(yè)板改革最值得期待，而新三板的改革也是眾望所歸。提高上市公司的質(zhì)量，也是一項(xiàng)非常重要的任務(wù)，對資本市場會產(chǎn)生很大的影響。而就資本市場改革來說，完善法律環(huán)境是重要基石。“除了市場化、法治化和國際化，此次改革特別提到了職能轉(zhuǎn)變，即在理念上從管理轉(zhuǎn)向服務(wù)。”付立春表示。

　　川財證券研究所所長陳靂則指出，穩(wěn)定且高效的資本市場，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要助力。今年以來，我國一方面對內(nèi)擴(kuò)大保險、銀行理財子公司等金融機(jī)構(gòu)的投資范圍和股票配置權(quán)重，另一方面則擴(kuò)大開放，引入國際長期投資資金。打造有活力的、高效的資本市場，有利于引導(dǎo)和扶持優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　在他看來，資本市場改革一方面要樹立市場信心，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展，讓投融資更加高效順暢；另一方面，需通過進(jìn)一步加大對違法違規(guī)行為懲處力度，保障市場有效運(yùn)行。