金融機構(gòu)加速參與大宗商品投資

　　9月11日，“2019中國玉米產(chǎn)業(yè)大會”在大連舉行。此次大會的主角玉米是大宗農(nóng)產(chǎn)品的代表，其背后的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資動向受到業(yè)界關(guān)注。與會人員表示，若想實現(xiàn)更多產(chǎn)業(yè)資本力量介入到農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風險控制體系必須建立和升級，在此過程中，期貨市場正發(fā)揮著越來越重要的角色。

　　大宗農(nóng)產(chǎn)品背后的大宗商品投資，也受到來自銀行、保險、基金、證券、期貨等金融機構(gòu)的關(guān)注。與會人員討論了市場對大宗商品投資產(chǎn)品的需求、金融機構(gòu)在大宗商品領(lǐng)域的產(chǎn)品開發(fā)思路等議題。

　　資本深入農(nóng)業(yè)需風控保障

　　提起產(chǎn)業(yè)資本深入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，浙江物產(chǎn)化工集團是一個典型代表。2018年，浙江物產(chǎn)化工牽手吉林當?shù)剞r(nóng)貿(mào)企業(yè)以及期貨公司和保險公司，構(gòu)建了土地、金融互助、種子、化肥、農(nóng)藥、農(nóng)機、農(nóng)業(yè)技術(shù)、倉儲、物流、銷售“十位一體”的“訂單種植+保險+期貨+供應(yīng)鏈銷售”的全產(chǎn)業(yè)鏈風險管理模式，成為大商所“農(nóng)民收入保障計劃”里的明星案例。

　　在本屆大會上，浙江物產(chǎn)化工副董事長、總經(jīng)理余飛鵬表示，目前農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化仍任重道遠，將資本引入農(nóng)業(yè)發(fā)展中去將有效促進產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型。“我們作為一股產(chǎn)業(yè)資本的力量，現(xiàn)在正在介入到農(nóng)業(yè)發(fā)展中來。在這個過程中，我們也發(fā)現(xiàn)很多產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展過程中存在的痛點和短板。可以說，如果不引進社會資本、金融資本、產(chǎn)業(yè)資本到整個農(nóng)業(yè)中來，整個產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型難度非常大。”余飛鵬說。

　　余飛鵬說，大商所推出的“保險+期貨”模式引入了期貨公司幫其打造“安全邊界”，成為資本愿意介入到農(nóng)業(yè)中的重要因素。

　　在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風險防范系統(tǒng)的形成中，期貨市場正發(fā)揮著越來越重要的角色。“在我們這幾年發(fā)展過程中，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風險防范系統(tǒng)已經(jīng)有了很大層次的提高。可以說，目前農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的風險管理已從1.0進入到1.5版本。”浙商期貨有限公司總經(jīng)理張英軍表示。

　　張英軍還表示，從去年開始，農(nóng)產(chǎn)品場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品也陸續(xù)推出，對風險管理對沖提供了很好的工具。“未來現(xiàn)貨市場的完善、期貨市場的擴容以及政策和資金的支持都具備的時候，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)風險控制的體系才能真正進入到2.0階段。”他說。

　　中國工商銀行大連市分行機構(gòu)部總經(jīng)理張野表示，未來在大宗商品特別是農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域的投資方面，衍生品風險管理理念的深入滲透將成為發(fā)展趨勢。

　　提高金融機構(gòu)參與度

　　大宗農(nóng)產(chǎn)品乃至大宗商品的投資，其實不僅僅包括資金流入到產(chǎn)業(yè)鏈的“一線”，還包括大宗商品相關(guān)金融產(chǎn)品的投資。

　　大商所清算部經(jīng)理初奇介紹，近年來大商所在商品指數(shù)研發(fā)和應(yīng)用方面開展了很多工作。目前大商所已正式發(fā)布37只商品期貨指數(shù)及2個現(xiàn)貨指數(shù)系列，基本形成覆蓋農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品品種的包含綜合、成份、主題、單商品及定制等各類指數(shù)的指數(shù)體系。其中，農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的期貨指數(shù)共20只，包含玉米品種的期貨指數(shù)共6只。

　　這些指數(shù)在應(yīng)用方面“全面開花”，多個掛鉤大商所指數(shù)的產(chǎn)品實現(xiàn)了落地。初奇介紹，今年1月至8月，各類外部機構(gòu)基于大商所指數(shù)共發(fā)行了銀行結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財、期貨資管計劃及券商收益憑證共16只，產(chǎn)品規(guī)模總計2.49億元；4家風險子公司基于大商所指數(shù)完成5筆互換交易，名義本金總計8955萬元；3家保險公司基于大商所指數(shù)開發(fā)3只保險產(chǎn)品，均已簽出首單，共計為6.64萬頭生豬提供飼料成本保障金額5834萬元。

　　“從證券公司角度來看，對大宗商品投資的需求很大。”東方證券股份有限公司衍生部副總經(jīng)理張黎說，一方面，大宗商品是證券公司自營、資產(chǎn)管理的重要投資標的，其與權(quán)益資產(chǎn)相關(guān)性低，與權(quán)益投資可以形成良好的互補；另一方面，大宗商品投資是證券公司開展FICC業(yè)務(wù)的關(guān)鍵領(lǐng)域，是證券公司從通道類業(yè)務(wù)向資本中介、風險中介業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要方向，證券公司借此可以為客戶提供研究、投資、融資、風險管理等全方面的綜合金融服務(wù)，提高服務(wù)實體企業(yè)的能力。

　　關(guān)于金融機構(gòu)在大宗商品布局方面的規(guī)劃，浦發(fā)銀行資產(chǎn)管理部固收及專戶處副處長羅英宗表示，浦發(fā)銀行的目標是“提速、提規(guī)模”，不斷豐富掛鉤大宗商品的金融產(chǎn)品品類。對于行動方向，他指出：一是產(chǎn)品面會越來越寬，掛鉤商品從黃金、外匯、豆粕逐步往鐵礦石、PTA方面去延伸；二是不僅僅局限于大宗商品，還關(guān)注一些專業(yè)基金公司的ETF、商品指數(shù)方面的產(chǎn)品；三是發(fā)行主題型產(chǎn)品，如具有抗通脹概念的豬肉、飼料或一些其他農(nóng)產(chǎn)品。