供應(yīng)喜憂參半 油價(jià)前景難料

　　近期國(guó)際油價(jià)持續(xù)波動(dòng)，紐約和北海布倫特原油價(jià)差也顯著收窄。市場(chǎng)分析師表示，原油供應(yīng)端不確定性因素持續(xù)存在，一方面地緣局勢(shì)緊張可能促使伊朗原油出口下降，進(jìn)而導(dǎo)致石油輸出國(guó)組織(歐佩克)整體原油供應(yīng)量下降；然而另一方面，來(lái)自美國(guó)的原油出口量卻出現(xiàn)上漲趨勢(shì)，在此背景下，油價(jià)前景難料。

　　供應(yīng)端喜憂參半

　　從目前看，原油供應(yīng)面已經(jīng)出現(xiàn)分化。

　　歐佩克等主要產(chǎn)油國(guó)方面，持續(xù)減產(chǎn)已經(jīng)成為大概率事件。富拓大宗商品分析師在最新報(bào)告中表示，地緣局勢(shì)加劇了市場(chǎng)的擔(dān)憂，全球石油供應(yīng)面臨壓力，這直接導(dǎo)致油價(jià)和能源股暫時(shí)上漲。原油價(jià)格近期的上漲走勢(shì)為下周的“歐佩克+”主要產(chǎn)油國(guó)會(huì)議定下了基調(diào)，產(chǎn)油國(guó)面臨著重新平衡原油市場(chǎng)的任務(wù)。地緣緊張局勢(shì)為“歐佩克+”主要產(chǎn)油國(guó)推升油價(jià)做了鋪墊，但經(jīng)濟(jì)前景等問(wèn)題可能嚴(yán)重拖累2019年余下時(shí)間的原油需求。除非本周供需狀況發(fā)生重大變化，否則主要產(chǎn)油國(guó)或別無(wú)選擇，只能將減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至下半年，從而為油價(jià)提供支撐。

　　然而美國(guó)卻在加大原油供給。加拿大皇家銀行分析師在最新報(bào)告中表示，本月墨西哥灣沿岸已停靠多達(dá)21艘來(lái)自美國(guó)的特大型原油運(yùn)輸船，而年內(nèi)均值僅為13艘，此前最高值是3月份的17艘。由于出口活動(dòng)強(qiáng)勁，美國(guó)原油出口可能達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的360萬(wàn)桶/日，甚至更高。

　　瑞信分析師指出，下周(7月1日-2日)即將召開(kāi)的“歐佩克+”會(huì)議對(duì)油市而言至關(guān)重要，為使油價(jià)能夠以可持續(xù)的方式走高，或需要較當(dāng)前水平進(jìn)行更大幅度的減產(chǎn)，但如果“歐佩克+”在未來(lái)一周內(nèi)無(wú)法達(dá)成類似協(xié)議，油價(jià)可能會(huì)在今年下半年經(jīng)歷更加低迷的時(shí)期，因?yàn)閷脮r(shí)季節(jié)性需求將會(huì)下降，且地緣緊張局勢(shì)也可能會(huì)開(kāi)始消退。

　　需求前景存變數(shù)

　　在此背景下，需求是否強(qiáng)勁將成為油價(jià)前景的主導(dǎo)因素，而其中蘊(yùn)含很大變數(shù)。

　　杰弗瑞集團(tuán)分析師表示，當(dāng)前市場(chǎng)依然擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)放緩，這無(wú)疑會(huì)影響到全球原油需求。但是目前多個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體央行已經(jīng)有了降息打算，貨幣寬松在短期內(nèi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)可能產(chǎn)生明顯的提振作用，原油需求也可能受益。

　　美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，上周對(duì)沖基金持有的原油凈多倉(cāng)位終于在連續(xù)7周下降后實(shí)現(xiàn)環(huán)比增加，期貨和期權(quán)合約空倉(cāng)則較此前一周大幅下降24140手至139662手合約，這意味著對(duì)沖基金對(duì)原油的看漲情緒明顯升溫。

　　同時(shí)值得注意的是，目前原油市場(chǎng)面臨的強(qiáng)美元壓力出現(xiàn)動(dòng)搖。

　　中金分析師表示，如果美元走軟，則將對(duì)以美元計(jì)價(jià)的原油價(jià)格構(gòu)成利好。由歷史數(shù)據(jù)看，從加息末期到降息初期，大宗商品內(nèi)部也存在分化，表現(xiàn)從好到差依次是原油、貴金屬、工業(yè)金屬、農(nóng)產(chǎn)品，其中原油表現(xiàn)最好，抗壓性明顯好于其它大宗商品，也顯著受益于美元走軟。